Una operación de M&A, está afectada por diferentes cuestiones en el marco jurídico. Vamos a identificar cuáles son las que necesariamente han de observarse.
Como complemento a nuestros análisis sobre los Fundamentos jurídicos y los Tipos de operaciones, hoy abrimos nuestra biblioteca jurídica para detallar las cinco normas fundamentales que todo directivo y asesor debe tener presentes antes de iniciar una transacción en España.
1. Real Decreto-ley 5/2023 (Modificaciones Estructurales)
Si la operación planteada implica una fusión, una escisión o una cesión global de activos y pasivos, esta es la norma de referencia. Aprobada para transponer la Directiva europea de movilidad, derogó la anterior Ley 3/2009 y estableció un nuevo marco procedimental.
- Relevancia práctica: Regula el mecanismo de sucesión universal, mediante el cual la sociedad adquirente asume en bloque todo el patrimonio de la extinguida sin necesidad de realizar transmisiones individualizadas de cada activo. Asimismo, establece los mecanismos de protección de acreedores y el derecho de separación de los socios, cuyo cumplimiento estricto es requisito indispensable para la inscripción en el Registro Mercantil.
- Fuente Oficial: Real Decreto-ley 5/2023, de 28 de junio
2. Ley de Sociedades de Capital (LSC)
Es el texto legal que vertebra cualquier compraventa de participaciones o acciones (Share Deal). Regula la vida interna de la sociedad objetivo, desde el régimen de transmisión de las participaciones hasta la responsabilidad de los administradores que autorizan la venta.
- Relevancia práctica: Define las reglas de juego de la gobernanza corporativa. En operaciones donde el comprador no adquiere el 100% del capital, la LSC marca los límites de las mayorías y los derechos mínimos de los socios minoritarios, aspectos que deben modularse posteriormente vía contrato.
- Fuente Oficial: Real Decreto Legislativo 1/2010, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital
3. Estatuto de los Trabajadores (Artículo 44)
Las operaciones de M&A no tratan solo de balances, tratan de personas. El artículo 44 del Estatuto de los Trabajadores regula la sucesión de empresa, una de las normas más imperativas y proteccionistas de nuestro ordenamiento.
- Relevancia práctica: Este precepto impone que, ante la transmisión de una unidad productiva autónoma, el nuevo propietario se subroga automáticamente en los derechos y obligaciones laborales de la anterior titular. Esto implica asumir la antigüedad, las condiciones salariales y las deudas con la Seguridad Social de la plantilla. Entender el alcance de este artículo es crítico para cuantificar correctamente el pasivo laboral oculto.
- Fuente Oficial: Real Decreto Legislativo 2/2015, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley del Estatuto de los Trabajadores
4. Ley de Defensa de la Competencia (LDC)
El crecimiento inorgánico tiene un límite: el mantenimiento de una competencia efectiva en el mercado. Esta ley establece el régimen de control de concentraciones económicas supervisado por la CNMC.
- Relevancia práctica: Si la operación supera determinados umbrales de cuota de mercado o volumen de negocios, nace la obligación de notificarla a la autoridad de competencia antes de su ejecución. El incumplimiento de este deber de suspensión (gun jumping) puede acarrear sanciones severas y la nulidad de la operación.
- Fuente Oficial: Ley 15/2007, de 3 de julio, de Defensa de la Competencia
5. Real Decreto 571/2023 (Inversiones Exteriores)
España ha transitado de un régimen de liberalización de capitales a uno de control estratégico o screening. Esta norma desarrolla el mecanismo de suspensión de inversiones extranjeras en sectores críticos.
- Relevancia práctica: Si el inversor es extracomunitario (o comunitario con titularidad real extracomunitaria) y la empresa opera en sectores como energía, infraestructuras críticas, tecnologías de doble uso o defensa, la operación requiere autorización administrativa previa. Operar sin este permiso conlleva la nulidad de pleno derecho de la transacción.
- Fuente Oficial: Real Decreto 571/2023, de 4 de julio, sobre inversiones exteriores
En Marley Legal, nuestra labor consiste en alinear estas normativas concurrentes para que la operación fluya con seguridad jurídica. La complejidad legislativa no debe percibirse como un freno al negocio, sino como el marco de garantías que protege la inversión a largo plazo.
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